中信里昂证券近日发布盘考阐明，重申当代牧业（01117）“优于大市”评级。中信里昂指出，当代牧业在行业挑战下流透露较强的规划韧性，资本管控收效尤其显赫。

　　中信里昂主要不雅点如下：

　　上半年功绩概览

　　阐明期内，当代牧业的原料奶业求完了逆势增长，销售收入同比增长1%。尽管期内原料奶平均售价同比下降约11%至3.49元（东说念主民币，下同）/公斤，但收获于成乳牛单产同比擢升3%至13万吨，销量完了了16%的增长。公司现款EBITDA（息税折旧及摊销前利润）同比增长19%，达到15亿元。

　　原奶市集价钱疲软或捏续

　　公司措置层推断2024年下半年原料奶平均售价将与上半年基本捏平，意味着全年同比将出现小幅下滑。此外，由于行业头部企业的牛群畛域仍在推广，供应多余的缓解经过推断将延伸，进一步对原奶价钱组成压力。中信里昂觉得，需求反弹、饲料资本及奶牛出售价钱将成为短期内的要津身分。

　　资本管控显收效

　　该行异常指出，在原奶价钱着落的不利环境下，当代牧业凭借出色的资本管控能力，相较于同业展现出更强的抗风险能力，耗损幅度相对较小。预测异日，推断公司将通过进一步擢升单产、优化供应链措置以及调高运营恶果，捏续提高毛利。尽管跟着总产量增多和平均售价的下降，短期内销售与分销用度率可能会略有飞腾，但长久资本优化政策的施即将为公司带来显赫的竞争上风。

　　守护“优于大市”评级与经营价

　　基于对当代牧业长久发展出息的乐不雅预期，尤其是在原奶价钱厚实后的盈利后劲，中信里昂重申当代牧业“优于大市”的评级及1.00港币的经营价，对应2024年9月3日收市价有47%的飞腾空间。

牵累裁剪：史丽君