中金发布参谋解释称，基于对公司在结构性腹黑病的完好意思布局和出海预期，守护心通医疗-B（02160）“跑赢行业”评级，筹商公司用度管控细致，将2024年归母净赔本预测从1.89亿元休养值1.48亿元，并初次引入2025年归母净赔本预测0.47亿元。筹商港股医疗器械板块承压昭着，该行下调基于DCF模子（WACC

　　11.4%，永续增长率2.0%）的主义价70%至0.9港元。公司1H24收入2.23亿元，同比+26.5%；归母净赔本0.58亿元，1H23归母净赔本为1.79亿元。上半年龄迹适当该行的预期。

　　中金主要不雅点如下：

　　降本增效效果权贵。

　　阐明公告，1H24公司筹办效能权贵提高：毛利率同比提高4.8

　　ppt至70.9%，主如若由于公司继承有用降本措施，及业务增长带来范围效应所致。研发用度率同比下落24.9ppt至37.2%，销售用度率同比下落10.1ppt至39.1%，惩办用度率同比下落4.4ppt至20.1%。归母净赔本从客岁同时的1.79亿元大幅收窄至0.58亿元。该行展望公司或将在2025年达到筹办层面的盈亏均衡。

　　TAVI业务肃穆增长；封堵器拓宽业务领土。

　　该行推断公司上半年TAVI（经导管主动脉瓣植入）手术量约2，100台，公司公告称植入量同比增长向上10%。TAVI住院数目新增50家，累计达到600家以上。2024年1月，公司收购上海佐心51%股权，获取AnchorMan左心耳封堵系统，公告称其为国内惟一获批的半闭塞型左心耳封堵器，1H24已完成首批生意植入。2024年7月，公司与科威医疗达因素销公约，触及房断绝/室断绝/动脉导管封堵器。

　　期待海外化和立异研发加快。

　　递次1H24，TAVI二代家具获取CE认证，为国产首家；TAVI系列已插足阿根廷、哥伦比亚、泰国、俄罗斯、智利和瑞士的近百家病院；左心耳封堵起亦插足CE注册审核枢纽范例。在研管线方面，公司筹办推出搭载全新升级可调弯系统的第三代TAVI，当今已插足注册枢纽范例；公司自研二尖瓣置换家具已完成多例东说念主体利用并完成最长2年期术后随访。公司合营伙伴开拓的AltaValve二尖瓣置换家具获取FDA冲破性诞生称呼，并获FDA批准进行枢纽临床。

　　风险：竞争形势恶化，研发失败，海外化不足预期，新品实行不足预期。

职守裁剪：史丽君